Банк России оставил все ключевые ставки без изменений

Совет директоров Банка России принял решение не менять коридор процентных ставок на своем ежемесячном заседании, состоявшемся 5 октября. Ставка рефинансирования осталась на уровне 8,25%, фиксированная ставка однодневного РЕПО - 6,50%, минимальная ставка однодневного РЕПО на аукционной основе - 5,50%, ставка по депозиту «овернайт» - 4,25%. Следующее заседание совета директоров намечено на первую декаду ноября.

По сравнению с предыдущим заседанием ЦБ РФ значительно поменял свою позицию в отношении инфляции, поскольку формулировка «растущие инфляционные ожидания» исчезла из пресс-релиза. Как считают аналитики ВТБ Капитал, это говорит о том, что в ЦБ РФ нет единого мнения относительно инфляции. Кроме того, пересмотренный в сторону повышения прогноз по ИПЦ на ближайшие годы дал регулятору больше гибкости в комментариях относительно среднесрочных инфляционных рисков.

Хотя ЦБ РФ упомянул, что экономические индикаторы указывают на некоторое «охлаждение» экономики в августе, регулятор продолжал говорить, что рост экономики близок к потенциальному и подчеркнул, что состояние рынка труда и настроений экономических агентов в последние месяцы не ухудшилось, а темпы роста кредитования остаются уверенными.

Аналитики ВТБ Капитал оценивают решение Банка России нейтральным для российской валюты и в небольшой степени позитивным для ставок и облигаций и по-прежнему прогнозируют дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики до конца года с повышением всех ключевых ставок на 25 бп. Основанием для этого служит ускорение потребительской и базовой инфляции, что подразумевает риски превышения официального целевого уровня по инфляции на будущий год (5-6% в годовом сопоставлении). Помимо этого тот факт, что Банк России не включил в свой последний комментарий фразу о приемлемости процентных ставок и сказал, что ужесточение кредитно-денежной политики не представляет значительной угрозы для роста реальной экономики, лишь подтверждает соответствующую позицию регулятора на ближайшие месяцы. Вместе с тем потенциальный период ужесточения едва ли будет продолжительным, поскольку дальнейшее замедление роста экономики, как полагают аналитики ВТБ Капитал, заставит Банк России начать смягчение политики уже во 2к13.