На аукционах облигаций федерального займа - высокий спрос

Два выпуска рублевых госбумаг - 15-летние ОФЗ-26207 и 5-летние ОФЗ-25080 - на 20 млрд рублей каждый предложил рынку Минфин 17 октября. Первыми на очереди были более длинные бумаги, спрос на которые в ходе аукциона достиг 118,8 млрд рублей, почти в шесть раз перекрыв предложение. Таким образом, аукцион можно считать одним из самых успешных в этом году.

По мнению аналитиков ВТБ Капитал, спрос был в определенной степени завышен, поскольку, по их оценкам, около 15,3 млрд рублей (80% предложения) было размещено по неконкурентным заявкам. Тем не менее аукцион оказался очень успешным. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 7,90%, то есть оказалась ниже ориентировочного диапазона Минфина (7,95-8,00%). В первые часы после аукциона цена ОФЗ-26207 подскочила до 103,80 пп (+40 бп к уровню размещения), что, очевидно, было вызвано активностью инвесторов, не сумевших приобрести бумаги на аукционе. Правда, к вечеру ажиотаж спал и выпуск закрылся на уровне 7,87-7,88%.

Спрос на 5-летние ОФЗ-25080 был не столь высоким. В общей сложности было подано заявок на 38,4 млрд рублей (примерно в два раза больше предложенного объема), но средневзвешенная ставка, тем не менее, и в этом случае оказалась ниже ориентира - 6,98% против 7,02-7,07%. По оценкам аналитиков ВТБ Капитал, примерно 10,6 млрд рублей (56% размещенного объема) пришлось на неконкурентные заявки. Несмотря на более скромный спрос, размещение 5-летних бумаг также оказалось очень успешным. Ближе к концу торгов котировки ОФЗ-25080 снизились на 15-20 бп, и облигации закрылись с доходностью 7,02-7,05%.

В краткосрочной перспективе рынок ОФЗ может немного скорректироваться. Однако значительного падения котировок ожидать не стоит, а любые сильные ценовые движения следует рассматривать в качестве возможности для покупки. Между тем в ближайшее время определять настрой на рынке ОФЗ в основном будут ожидания либерализации. В этой связи следует отметить, что вчера Национальный расчетный депозитарий (НРД) направил в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) последний комплект документов, необходимых для получения статуса центрального депозитария. Также напомним, что Банк России недавно заявил, что намерен использовать регуляторные инструменты, чтобы добиться снижения темпов роста розничного кредитования. На наш взгляд, это должно способствовать снижению вероятности повышения ставок (хотя мы по-прежнему ожидаем еще одно повышение ставок ЦБ на 25 бп до конца года) и улучшению ситуации с фондированием.